今年以来，债券市场整体回调，短端收益率在资金面压力下出现明显上行、长端震荡上行，截至2025年2月24日，1年AAA存单、1年国债、10年国债分别收于1.97%、1.48%、1.76%，较去年末水平分别抬升39.8BP、39.6 BP、8.7BP。收益率曲线明显熊平，10年国债与1年国债的期限利差收窄至20BP左右的历史低位水平。2月中旬以来，资金面压力未有缓解，负CARRY环境下，曲线调整压力出现由短端向长端的传导效应。

2025年2月以来，受权益市场在AI催化下表现较好风险偏好回升、大行缺负债提价发行存单并减少融出、央行维持资金面偏紧平衡等因素影响，债券利率上行调整。近期，两会召开，对财政政策、产业政策、资本市场政策的定调较为积极，而对货币政策的表述虽延续适度宽松定调、但表述更偏中性，由于前期市场过度定价了降息预期，近期预期有所回摆，进一步带动了债市调整。

3月中上旬债券市场整体走弱，各期限债券收益率均有所上行。